
电子布是PCB和算力硬件的关键基础材料,直接关系到电子产品与AI服务器的性能与成本,近期行业迎来持续涨价,成为市场关注度很高的优质赛道。主流型号7628电子布在2025年10月、12月以及2026年1月连续三次上调价格,单次上调幅度在0.15到0.25元每米,价格从2025年9月底的4.15元每米一路上涨至当前的4.75元每米,累计涨幅明显,直接打开相关企业的盈利空间。

产品涨价背后是供需格局的持续改善,下游AI服务器、通信设备、高端消费电子需求稳步提升,而电子布产能扩张周期长、专用设备供应有限,行业供需缺口持续存在,价格上涨具备扎实支撑。随着涨价效应逐步传导到业绩端,电子布赛道的上市公司迎来业绩释放期,其中四家头部企业凭借技术、规模、客户资源优势,成为资金重点跟踪对象,接下来从业务、财务、潜力三个维度进行全面对比。
国际复材背靠云南国资委与云天化集团,资源与资金支持充足,风电纱及织物全球市占率超过25%,基础业务现金流稳定,为电子布业务发展提供保障。公司在电子布领域实现技术突破,LDK一代、二代低介电电子纱和电子布全面量产,打破海外技术垄断,同时布局石英布、LowCTE纱布等高规格产品,重点对接AI服务器等高端需求,高端化路线清晰。
中国巨石是全球玻纤行业规模第一的企业,隶属于中国建材集团,产业链完整、成本控制能力行业领先,在埃及、美国等地建有生产基地,全球化布局完善,抗风险能力突出。公司持续加大电子布领域研发投入,加快低介电、低膨胀等特种电子布的客户认证进度,同时新建电子级玻纤生产线,普通电子布与高端产品同步推进,行业话语权与业绩弹性兼备。
宏和科技专注高端电子布赛道,是国内少数能够量产极薄电子布的企业,技术壁垒高、产品附加值突出,主要供应覆铜板和PCB行业头部厂商,客户结构优质。公司核心产品包括极薄布、低介电低损耗电子布、低热膨胀系数电子布,以进口替代为主要方向,在高端市场具备定价权,盈利结构稳定,受行业周期波动影响相对较小,长期成长逻辑清晰。
中材科技是国内特种纤维复合材料领域的龙头企业,业务涵盖玻纤、风电叶片、锂电池隔膜等多个高成长领域,多元业务协同发展,抗风险能力强。电子布板块布局完整,能够提供一到三代低介电产品和低膨胀布,已进入国内外头部客户供应链,依托央企研发实力与渠道资源,产品迭代速度快、客户拓展顺利,高端化与规模化同步推进。
判断一家公司是否具备真正的成长潜力,不能只看业务概念,更要看真实的经营效率与盈利质量,这里用成熟的杜邦分析体系,拆解ROE三大核心指标,对四家企业2025年前三季度财务数据进行客观对比,数据全部来自公开财报,真实可靠。
销售净利率反映企业每收入100元能赚到多少净利润,是盈利能力最直观的体现。2025年前三季度,四家公司净利率均出现回升,印证行业景气度上行。中国巨石以19.22%的销售净利率位居第一,盈利转化能力最强;宏和科技凭借高端产品溢价紧随其后;中材科技、国际复材依次排名第三、第四,国际复材受业务结构影响,盈利水平相对偏低。
权益乘数代表企业的财务杠杆水平,数值越高说明负债规模相对越大,扩张节奏更积极。2025年前三季度,国际复材权益乘数为2.355倍,杠杆水平最高;中材科技业务扩张加快,杠杆水平位居第二;宏和科技与中国巨石保持较低杠杆,财务结构更稳健,尤其是中国巨石现金流充裕,经营安全边际很高。
总资产周转率衡量企业资产使用效率,周转越快说明运营效率越高、经营活力越强。近年来行业整体周转率有所回落,但企业分化明显。中材科技以0.348次的周转率排名第一,资产利用效率最优;宏和科技、国际复材分列第二、第三位;中国巨石因总资产规模较大,周转率相对偏低,运营效率仍有提升空间。
将三项指标综合计算ROE,能够更全面地评价企业为股东创造回报的能力。宏和科技ROE约9.29%,排在四家企业首位,三项指标均衡无短板,高端产品带来的盈利优势充分体现,综合经营质量最优。
中国巨石ROE约8.19%,排名第二,公司销售净利率行业第一,但总资产周转率与权益乘数偏低,规模优势没有完全转化为综合回报,后续重点提升资产周转效率与产品结构。
中材科技ROE约6.43%,排名第三,总资产周转率与权益乘数表现突出,运营与扩张能力强,但销售净利率与头部企业存在差距,高端产品持续放量后有望进一步提升。
国际复材ROE约3.68%,排名第四,尽管杠杆水平最高,但盈利与运营效率偏低,整体经营效率有待提升,后续依靠高端电子布放量与成本优化,有望缩小与同行差距。
从行业趋势看,AI服务器需求持续爆发,带动低介电电子布需求量快速增长,普通电子布供需偏紧格局延续,涨价周期仍将持续。中国巨石规模与成本优势显著,业绩弹性最大;宏和科技深耕高端赛道,技术壁垒与产品溢价构筑长期护城河;中材科技全品类布局+头部客户资源,成长速度快;国际复材高端技术突破,具备追赶潜力。
综合业务优势、财务质量与行业周期,四家公司各有侧重,宏和科技盈利质量与综合效率领先,中国巨石规模与稳定性占优,中材科技成长速度突出,国际复材高端突破空间大。电子布正处于量价齐升的黄金阶段,是具备明确业绩支撑的优质赛道。
你更看好电子布四大龙头中的哪一家,认为谁会成为本轮涨价周期的最大赢家?欢迎在评论区交流观点。
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